券商多看好华峰氨纶
产能扩张背后存隐忧
随着氨纶行业的复苏，投资者对于氨纶行业的关注开始升温。华峰氨纶（002064，收盘价22.53元）近日披露了2009年年报及今年一季报，业绩增长明显。海通证券等对于公司发展一致看好，维持“增持”的评级。业绩亮丽华峰氨纶2009年实现营业收入11.96亿元，归属于上市公司股东净利润1.07亿元，每股收益0.29元。公司同时提出了每10股送8.5股转1.5股派现1.00元（含税）的分红预案。今年第一季度，氨纶价格再次上涨，40D氨纶价格已上调至5.7万元/吨，氨纶20D价格上涨至8.20万元/吨，行业持续向好。公司今年一季度实现营业收入4.19亿元；实现归属于上市公司股东的净利润0.78亿元；每股收益为0.21元。公司预计今年中期净利润将同比大幅增长1900%~2400%。值得一提的是，公司提出扩大产能的计划，拟建设年产1.5万吨耐高温薄型面料氨纶项目，总投资为4.80亿元，将于2011年投产。国信证券报告指出，1.5万吨耐高温薄型面料专用氨纶项目将提高产品差别化率，保持公司国内规模最大氨纶企业的地位。对此，券商几乎呈现“一边倒”的态势，纷纷唱好。申银万国表示，氨纶行业处于景气回升阶段。氨纶行业今年上半年新增产能较少，氨纶40D今年涨幅达18.7%，而主要原料PTMEG和纯MDI自年初以来价格涨幅为10%左右，因此华峰氨纶一季度毛利率提升到29%。天相投顾苏文杰则预计2010年氨纶表观需求量的增速达20%左右，氨纶将供不应求。行业扩产在即但也有一些分析师相对比较保守。国泰君安任静表示，去年四季度公司毛利率为31.68%，而今年一季度毛利率仅为28.77%。在一季度氨纶提价的背景下，公司毛利率却环比下降，原因应该是原材料的成本增加。后期看，有利因素在于纺织旺季到来、需求可望持续增加，但不利因素包括原料、能源、人工等上涨压力对整个纺织产业链的影响不容忽视，加之下半年有新增产能陆续投放，氨纶价格继续大幅上涨空间不大，毛利率提高空间有限。与此同时，海通证券分析认为，几家大型氨纶企业已经在进行或者计划扩产，烟台氨纶（002254，收盘价40.16元）在建5000吨医用氨纶、拟建7000吨舒适氨纶项目，2011年建成，产能增加超过50%；华峰氨纶此次公告拟建1.5万吨氨纶，产能增加36%，2011年建成；另外，华海氨纶2011年产能也将由1.6万吨增至4.5万吨氨产能增加近两倍。如果氨纶行业产能大量扩张，超过市场需求，行业存在再次下行的风险。某业内人士向《每日经济新闻》表示，目前国际形势复杂多变，再加上人民币升值存在不确定性，对于氨纶行业的走势还不能作出很明朗的判断。但就今年来看，氨纶行业下半年产能还会进一步释放，如果国际形势没有突发性变化的话，氨纶的价格应该是走稳的，但也不会出现大幅上涨的情况。
